暂缓IPO2018年又重新启动了IPO申报

（以下简称：天威食品）因原供应商济南生产毒黄油的影响，2015年IPO再次暂停，2018年重启IPO申请，顺利通过发行审核今年4月16日委员会。在上海证券交易所A股上市交易。

公开资料显示，天味食品是一家致力于川味复合调味料研发、生产和销售的厂家。

虽然在上交所上市数月，但投资者对其IPO时披露的财务数据仍存在质疑，包括水电数据异常、财务内控存在缺陷、被吊销营业执照4年的客户、购销业务等一系列问题。

商标转让引发争议

此前，中国商报报道称，其成立于1993年5月，由成都市金牛区人民政府财贸办设立。几经变迁，成都市金牛区商务局继承了天味食品厂的出资权。1999年下半年，商务局以14万元的价格将“人人欢”、“好人家”、“大红袍”商标转让给新成立的成都天威，但并未履行相关的评估和批准程序。值得注意的是，邓文曾担任食品厂法定代表人，该食品厂于1999年下半年倒闭餐饮执照可以转让吗，成都天威成立于1999年6月。

为完善国有资产评估程序，本应于1999年进行的国有资产评估于2010年12月16日出台，并以2001年6月30日为评估基准日，采用成本法作为评估方法，“人人欢”、“好人家”、“大红袍”三个商标的评估价值为9.86万元。到目前为止，它们已于 2010 年 12 月正式取消。

这三个商标是否属于国有资产？经区商务局、区人民政府、市人民政府、四川省国资委确认，均认为国有资产无流失。但记者通过天眼查发现，该公司的性质表现为：全民收入制。

不过，据业内人士分析，一般来说，在商标资产的评估中，一般首选收益现值法，实在不确定的情况下采用重置成本法（而不是历史成本法）。2010年，对1999年转让的商标进行重新评估，2011年营业收入为5.76亿元，预计2010年营业收入高达400-5亿元。这三个商标的价值已经在市场上得到了评估。评估价值如此巨大以至于没有理由再应用历史成本法。

异常水电数据响应

招股书显示，2014年以来调味品增速大幅放缓，行业销量增速相对较小。2014-2017年，全国销售收入分别为2649.06亿元、2870亿元、3064.1亿元。3220亿元，复合增长率6.7%；从发行人财务报表来看，2014-2017年营业收入分别为8.95亿元、8.68亿元、9.84亿元和10.66亿元，复合增长率为6%，公司收入增长水平仅为行业平均水平。这一点，从全国餐饮业增速表也可以得到印证。2014年以来，除2015年有所变化外，增速基本保持在这个水平。

而天味食品2014-2017年营业利润分别为1.62亿元、1.4亿元、2.03亿元和2.02亿元，复合增长率为7.6%，高于营收增速。

其中，奇怪的是，天威食品在2015年至2017年产量持续上升的同时，水、电、气的消耗量却持续下降，导致单位销售额的水电消耗量持续下降，尤其是2017年水电年均下降16%，用电量下降9%，用水量下降8%以上。

对此，天味食品分析是控制附加成本所致。业内人士认为，全方位大幅降本似乎不科学，有虚增收入之嫌？

天威食品的毛利率也似乎预示着发行人盈利的异常。例如，2015年1-6月至2018年，行业内知名度和影响力较高、经营规模较大的上市公司怡海国际的年度毛利率甚至更高。虽然招股书分析剔除关联交易后的毛利率实际上低于他们，但在同行业中仍处于较高水平，缺乏说服力。

货款催收内部控制制度存在缺陷

事实上，除了对收入的合理怀疑外，天味食品回款的内部控制也形成了收入确认的重大缺陷。

招股书显示，天味食品客户通过其《产品销售合同》中指定的付款账户进行回款。公众账户退款包括运营商账户、配偶账户、运营商父母账户、运营商子女账户和第三方账户的退款。

业内人士认为，根据《发票管理办法》和增值税专用发票管理的相关规定，开票单位必须与付款单位或收货单位一致，否则很容易出现欺诈行为，尤其是对大型企业而言。现金结算或非公账户结算的数量。在农业、餐饮、服务业等行业，与收入确认相关的内部控制非常重要。主要是难以判断收入和成本确认的完整性，容易操纵业绩。如果财务指标的异常波动无法解释，则可能认定内部控制存在缺陷。尽管发行人披露了支付方式的多样性，但截至2018年上半年，非企业账户支付占比仍然较高，没有减少或消失的迹象。因此餐饮执照可以转让吗，收入确认的真实性难以保证，公司仍存在虚报业绩的漏洞。

固定资产折旧政策较对标企业宽松

招股书披露，天威食品固定资产原值高达4亿元，其中折旧年限为45年的房屋建筑物账面原值占比高达92.16%，约合2.77亿元元。折旧年限最长的夹江股份只有40年，20年居多。为什么折旧率高于同行业？原因是新建固定资产折旧年限较长；不仅如此，同行业的运输设备折旧年限基本为5年，最高可达10年。天威食品使用年限最高，同行业办公设备折旧年限一般为3年，但天威食品使用4-8年，

固定资产减值方面，天味食品认为公司新利率较高，故不存在减值。事实上，《消费者日报》记者发现，招股说明书中披露的机械设备平均成新率仅为62.48%，基本上是使用年限过半，并非上述情况。

被吊销营业执照满4年的客户仍有购销业务

天威食品2015年售价为29.93万元。记者通过天眼查发现，该公司早在2011年9月22日就被吊销了营业执照。交易中，天威食品将产品卖给了一家停业近4年的公司. 藏品是如何通过第三方非公开账户渗透严密的内控体系的？每两年一次的市场秩序检查是如何进行的？

经销商突然采购，数据出入惊人。部分经销商因受贿被罚款

招股书显示，天威食品对经销商的选择和考核采用了一套科学的方法。不过，记者发现，位于哈尔滨市南岗区的好人家食品经销部是发行人重要的经销客户。2016年度预收款项余额123万元。2017年销售额猛增至870.21万元。2018年销售合同为5.7万箱订单。记者通过天眼查到，该客户2016年销售额分别为2013年5万元、2015年2万元、2016年3.5万元（如下图）。

为什么在2017年和2018年突然发力大举采购？业内人士认为，这种情况的出现，通常是因为涉案企业销售收入存在虚增的可能，销售合同存在虚假销售嫌疑。

同时，2018年新晋前五名经销商因商业贿赂行为在2017年被市场监管部门罚款2万元（如下图）。

带着诸多疑问，《消费者日报》记者将采访提纲提交给了天味食品董事会秘书，但截至发稿，记者并未得到回复。8月10日，根据属地管理的原则，本报记者致函中国证监会四川证监局，将根据相关部门的调查进展情况，继续跟进报道。